Geen DeepSeek-dip, de AI-hype lijkt voor ASML net begonnen

De DeepSeek-paniek die eerder deze week de techbeurzen domineerde, lijkt voor de koers van ASML geen blijvende gevolgen te hebben: het aandeel opende woensdag 11 procent hoger. Beleggers veerden op nadat de Veldhovense chipmachinefabrikant hun verwachtingen overtrof en een recordomzet in het laatste kwartaal bekendmaakte, van 9,3 miljard euro. Dat is bijna drie keer zoveel als het kwartaal ervoor.

Woensdagochtend presenteerde ASML zijn resultaten van 2024. Over het hele jaar behaalde ASML een omzet van 28,3 miljard euro – nipt hoger dan die van 2023 en ook hoger dan eerdere ramingen. De winst kwam juist iets lager uit; 7,5 in plaats van 7,8 miljard dollar. Het bedrijf boekte voor 7,1 miljard euro aan nieuwe orders.

ASML maakt lithografiesystemen, de complexe machines die op hoge snelheid chippatronen op silicium schijven kopiëren. Ze vormen het centrale en duurste gereedschap in een chipfabriek.

Van de geavanceerde EUV-machines, die tot 200 miljoen euro per stuk kosten, verkocht ASML er in 2024 minder dan in 2023. Daarentegen leverden de updates van bestaande systemen veel geld op. Er draaien wereldwijd ruim vijfduizend ASML-machines die regelmatig nieuwe hardware en software krijgen. Alleen al in het vierde kwartaal leverde dat ASML 2,1 miljard euro op.

De allerduurste systemen, die nog fijnere lijntjes kunnen afbeelden, kosten tegen de 400 miljoen euro per stuk. ASML verkocht dit jaar drie van die zogeheten High-NA machines, waarvan een in het afgelopen kwartaal.

Geen DeepSeek-dip

Omdat ASML in zijn eentje vrijwel de hele markt voor lithografiemachines beheerst, zijn de cijfers uit Veldhoven een indicatie van de (on-)gezondheid van de chipindustrie. Zo kochten in 2024 meer geheugenchipmakers nieuwe ASML-machines – een teken dat die markt weer aantrekt. Dat is deels te danken aan de vraag naar extra snel geheugen voor AI-chips, waar op dit moment veel behoefte aan is.

Afgelopen week daalde de koers van ASML nadat bekend werd dat de Chinese start-up DeepSeek in staat bleek om een concurrerend AI-model te maken met minder rekenkracht dan die van Amerikaanse alternatieven.

Dat AI-modellen kleiner en handzamer worden, wil niet zeggen dat er in één klap geen behoefte is aan snelle AI-chips; eerder zal het de verspreiding van AI-technologie versnellen en zo de vraag naar chips juist aanwakkeren. De ASML-hype lijkt voor ASML nog maar net begonnen.

Topman Christophe Fouquet blijft bij eerdere verwachtingen dat ASML in 2025 tussen 30 en 35 miljard euro omzet zal draaien. Die ruime marge weerspiegelt de onzekerheid in de industrie: er is dan wel grote behoefte aan AI-gerelateerde chips, maar de markt voor elektrische auto’s, industriële toepassingen en elektronica blijft nog wat achter.

In een toelichting op de resultaten zei Fouquet: „AI veroorzaakt een verandering in de markt. Sommige van onze klanten profiteren daarvan, maar er is nog veel onzekerheid voor fabrieken die de minder geavanceerde chips produceren.”

Zo kampt bijvoorbeeld de Nederlandse chipfabrikant Nexperia, dat goedkopere chip-onderdelen voor elektronica levert, met tegenvallende resultaten. Volgens ingewijden moet het bedrijf inkrimpen en lopen er gesprekken met de vakbonden over het schrappen van enkele tientallen banen. Het zou gaan om ruim 10 procent van de 400 medewerkers op het hoofdkantoor in Nijmegen.

Aandeel China

In de ASML-cijfers is terug te zien hoe het bedrijf de gevolgen merkt van de nieuwe, zwaar gesubsidieerde chipfabrieken die Japan en de VS bouwen. Japan was in het vierde kwartaal goed voor 10 procent van de ASML-omzet, Amerikaanse klanten waren met 28 procent de grootste afnemers – meer dan Zuid-Korea (25 procent) en China (27 procent). Taiwan, waar marktleider TSMC gevestigd is, blijft nog achter met 10 procent.

Over het hele jaar gemeten was China ASML’s grootste afzetmarkt. De Chinese chipindustrie heeft zoveel mogelijk systemen ‘vooruitgekocht’ om nog strengere handelsbeperkingen voor te zijn. Fouquet: „Er was wat achterstand omdat we eerdere bestellingen niet op tijd konden leveren. In 2025 zal China weer een normaler aandeel in onze omzet hebben – op het niveau van voor 2023.”